民营口腔医院扎堆冲刺上市,口腔诊疗真是“暴利”行业吗?

来源:本站 发布时间:2022-07-18 17:09:53

内容摘要:

民营口腔医疗机构们扎堆谋求上市,口腔医疗行业真是外界认为的暴利行业吗?

  口腔医疗是近几年作为火爆的赛道之一。据灼识咨询统计,在2020年国内口腔医疗服务市场规模达到262亿美元,并预计在之后10年内,平均年增长率将超过10%。

  号称“口腔医疗第一股”的通策医疗上市后,这个庞大市场上的其他玩家们也不甘落后。据毕马威统计,截至2020年,中国口腔医疗机构数量超过4万家。在近年来,多家头部企业纷纷谋求上市。2021年,包括瑞尔集团、牙博士等已向港交所递交了招股书,中国口腔医疗集团更是已连续交表4次。

  日前,有业内人士向《财经天下》周刊透露称,北京一家“土生土长”的民营口腔医院——劲松口腔,也有意于近期递交招股书,谋求上市。《财经天下》周刊向劲松口腔询问该消息,但截至发稿并未得到相关回应。

  民营口腔医疗机构们扎堆谋求上市,口腔医疗行业真是外界认为的暴利行业吗?

  

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  曾经的“慢公司”劲松口腔

  在2001年,北京二环外的劲松中街上,新开张了一家口腔医院。这家拥有独立两大平层、选址在“金角银边”的店面,就是劲松口腔创始人张静成立的首家门店,“劲松口腔”也由此得名。

  在2000年左右,因女儿赴京求学,张静也举家搬到了北京。在2017年一次接受媒体采访时,张静谈起为何选择办起了医院,她表示,是因为自己“当时就看好这个行业的发展”。

  在此之前,张静曾在东北老家一所口腔医院从事了8年的管理工作。作为口腔管理专业出身,她搬到北京后发现,当年的北京口腔医疗行业,处于患者需求大、民营机构少、公立医院看病挂号难的情况之中。

  于是,用时不到1年,张静在京走访十多家店面后,决心自己创业。彼时,瑞尔齿科也才创办两年左右,通策医疗还未有雏形。劲松口腔算是这个行业里的“排头兵”了。

  可是,口腔生意没有张静想象中好做。此后8年时间,劲松口腔只在北京开设了两家连锁店。张静曾在采访中表示,“我们也一直有意愿扩展,但我觉得时机还不成熟,资金只是一方面原因,更主要是管理和人才储备。”

  转折发生在2017年的夏天。劲松口腔获得了泰康人寿约2亿元的战略投资,这也是它成立至今对外宣布的唯一一次融资事件。

  2017年8月,泰康人寿在与劲松口腔的签约仪式上明确表示,要在齿科领域深耕“医疗+保险”的HMO模式。

  当时,业界认为,泰康人寿之所以选择进入口腔医疗领域,也是看中了它能对泰康医养板块的补充作用。而且,口腔医疗当时还不在社保报销范围内,天然属于商业保险的市场,泰康希望借此打造口腔医疗和保险的闭环。

  有了资金注入的劲松口腔在此后两年内,在北京亚运村、望京连开了2家连锁店。截至2018年底,劲松口腔有了9家分院,但都在北京,可谓是京城里“土生土长”的项目。

  2018年,泰康保险集团董事长陈东升曾公开表示,公司在4年前就开始调研口腔医疗领域,并计划进行长期战略投入,“有机会就投进去,没有机会就自己做”。泰康保险集团副总裁邱希淳也明确表示,未来计划推出覆盖口腔疾病预防治疗的综合类齿科保险、儿童齿科保险以及包括植牙等内容的高端齿科保险三类产品。

  在2018年5月18日,泰康人寿又敲开了拜博口腔的大门,以20.62亿元收购了拜博口腔51.56%的股权。当时的拜博口腔,已在过去3年中亏损超过20亿元,泰康人寿的注资可谓“雪中送炭”。随后,拜博口腔管理层迎来大换血,由泰康健康产业投资CEO刘廷军担任董事长,来自泰康人寿的朱正宏担任CEO,拜博口腔创始人黎昌仁任董事。

  但是,劲松口腔和拜博口腔同属于民营口腔医院,业务范围几乎重叠。相比泰康人寿对拜博口腔的大手笔投入,对劲松口腔的2亿元的投资,似乎更带着“试水”的倾向。

  根据公开信息,在2019年10月21日,北京劲松口腔医院投资管理有限公司(以下简称“劲松口腔投资公司”)发生工商变更,泰康人寿保险有限责任公司退出股东行列。劲松口腔投资公司即为劲松口腔集团的主体,旗下全资子公司10家,大部分是劲松口腔在北京开设的分院。

  值得注意的是,就在泰康人寿退出的前1个月,劲松口腔创始人张静也退出劲松口腔的股东行列。2019年9月29日,张静作为法人和合伙人的曲水美娜企业管理合伙企业(有限合伙)也退出了劲松口腔投资公司的股东之列。截至2022年,根据天眼查显示,张静旗下未再持有与劲松口腔相关公司的股份。

  高层换血?

  短短3年时间,劲松口腔的股东发生巨大变化,也经历了高层的“换血”。

  目前,劲松口腔投资公司的董事长和经理为李民。在劲松口腔官网上,却并没有显示关于李民的具体资料。

  

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  早在2019年7月26日,一家名为“Jinsong Dental Medical Services(HK) limited”的公司在香港悄然成立,公司类型是“Private company limited by shares”(私人股份有限公司)。

  这家公司具体股东信息并未公开。但是,可以明确的是,北京劲松口腔医院管理有限公司是它在中国内地唯一投资的企业,而北京劲松口腔医院管理有限公司的法定代表人也是李民。

  北京劲松口腔医院管理有限公司在2019年8月21日注册成立,持有劲松口腔投资公司的70%股份。劲松口腔投资公司也从其他有限责任公司变更为有限责任公司。

  自此之后,劲松口腔高层陆续更换。具体来看,张静等退出,李民、龚国权和姚文辉加入。其中,李民、龚国权、姚辉文三人是“老相识”。

  在这之后,劲松口腔的开店脚步有了明显加快。2020年-2021年,尽管有着疫情的影响,劲松口腔仍然接连开设了4家连锁门店。

  劲松口腔也做起了“粉丝营销”。2021年12月,劲松口腔还曾在微博上通过《创造营2021》学员李泽坤直播带货。

  但“快”起来的劲松口腔,也同时面对着用户投诉和医疗纠纷的困扰。

  在知乎平台上,2021年一位网友曾发文称,在劲松口腔接受诊疗期间,牙科医生临时更换牙根材料,并且在取模过程中出现意外,导致患者在治疗中遇到了困难。该网友向《财经天下》周刊表示自己确有此经历。该网友表示,在因此事引发的医疗纠纷案件中,法院开庭时,劲松口腔的医生还曾手写了病历和知情同意书,并在其上附加了并非自己本人的签名。

  在黑猫投诉平台,也同样存在对劲松口腔的多项投诉,患者投诉中包括了其正畸、补牙、种植牙等业务。

  口腔医疗是个暴利行业吗?

  口腔医疗服务曾被资本市场誉为“黄金赛道”,它同时拥有治疗与美容的属性,并且,由于口腔疾病的高患病率,以及消费者对口腔问题的重视率不断提升,也成为了高频消费的服务项目。

  自2010年起,大量的资本涌入这一赛道,促使口腔服务市场进入了快速通道,国内口腔医疗机构呈现井喷式增长。以通策医疗、拜博口腔、美维口腔为代表的口腔医院连锁品牌,均已拥有超过100家连锁店铺。

  素有A股“牙茅”之称的通策医疗,2016-2020年,其营收规模由8.79亿元增至20.88亿元,净利润规模则由1.36亿元增加至4.93亿元。从2017年底至2021年6月,通策医疗的股价从30元一路飙升至历史最高点421.99元,三年多的时间内涨幅超12倍。

  

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  但是,它们比起海外同行来,发展还远远不够。在美国市场上连锁门店数量排名前列的品牌中,Heartland Dental连锁门店数量达到近800家,Aspen Dental连锁门店数量为675家,Pacific Dental Service连锁门店数量为600家。

  口腔医疗赛道一直被外界视作“暴利行业”。但是,口腔医院的整体盈利水平,却没有很多人想象中的那么高。

  据卫生部统计数据显示,口腔医院的平均利润率是11.3%,排在美容医院、耳鼻喉科医院和眼科医院之后。

  即使是通策医疗,其上市以来的毛利率也未超过50%,盈利能力只算中等水平。在疫情之前,2019年通策医疗的毛利率为46.08%,净利率为26.81%。2020年,公司营收和净利润增速均放缓至个位数。2021年三季度,通策医疗的业绩不如预期,2021年10月14-15日,公司股价连续两个交易日跌停,两天内市值蒸发超185亿元。“牙茅”光环也因此黯淡了下来。

  而根据冲刺港交所的瑞尔齿科披露的招股书,在2021财年,其实现总收入15.15亿元,经调整净利润仅为2323.9万元。在三个财年内,瑞尔集团累计经营亏损达到了9302万元。

  口腔医疗行业作为人才和技术高度密集型的行业,虽然在用户看来,口腔诊疗项目普遍收费较高,但高额的诊疗和人力成本,成为多数企业支出的大头。例如瑞尔集团在2021财年的销售成本中,雇员福利开支、折旧及摊销开支(包括医疗设备、租赁物业装修等的折旧及医院、诊所等的租赁开支)分别为5.85亿元和2.14亿元,占总收入的比例分别为38.6%、14.1%。最近三个财年内公司的综合毛利率分别仅为15.2%、10.1%及24.1%。

  口腔医院作为服务行业,其利润来源主要是服务费,因此,为获取更大的收益,民营口腔医院也必须要积极跑马圈地、全力扩张。但是,作为重资产运营的口腔医院,扩张过程中需要巨额资金的支持才能完成。同时,国内的牙科医生群体数量也仍然有限。这也使得,民营口腔医院们想要实现大规模连锁扩张,难度大大提高。

  而对于在北京地区“土生土长”的劲松口腔来说,近年来,据不完全统计北京已有超过8家民营口腔医院落地,加之公立口腔医院医师力量强悍,在市场中劲松口腔能否突围而出,还需要时间的验证。



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